物盛行业大量google voice轻重资产运营形式之争面前

  作者/吴幼喜

  3月10日,京东物流发布了2021年度财务数据,总营收为1047亿元,同比增长42.7%,内部客户支出达56.5%,毛利润、毛利率双双下滑,全年净盈余156.6亿元,2021年也是京东物流的独立上市年。

  京东物流呈现盈余的一个重要缘由是连年的继续投资。截至2021年三季度,京东物流已运营约1300个仓库,41座亚洲一号智能物流园区,运营的仓储总面积约2300万平方米,庞大的物流体系让其终年坚持着40万以上的员工数量。近期京东物流也收买了德邦物流、中国物流、达达集团的资产股权。

  财报显示,过来三年来,京东物流累计用于商品推销、根底设备、技术研发、物流履约、员工薪酬福利、品牌商家扶持等实体经济相关投入总额超越2万亿元;线下门店方面有京东MALL、京东家电专卖店、京东电脑数码专卖店、七鲜超市、京东便当店等,数量上万。

  一些行业人士以为京东物流进入重资产开展形式。

  菜鸟、顺丰和“四通一达”等也进入大规模投资阶段。2020年,菜鸟在已投入数百亿元根底上,将来5年持续投入1000亿元。除了数据技术等范畴的研发,次要用于智能仓储、智能配送、全球超级物流枢纽等中心范畴建立,完成中国24小时、全球72小时必达。顺丰更早在机队和空港建立上发力,也经过收买兼并补足原有业务范围和网络。

  这些案例似乎标明头部电商快递物流企业开展形式进入重资产规划阶段,不只如此,传统物流企业也在一定水平上加大放慢枢纽、冷链、多式联运等根底设备的投入,这一变化阐明了物盛行业开展形式的钟摆从轻资产形式荡向了重资产开展形式。

  古代物流业两个开展阶段

  复杂来说,轻资产运营是指物流企业不对仓库、码头、场站、园区等设备停止投资,固定资产在企业总资产中占比低于40%(经历数字),反之则为重资产运营。

  自上世纪90年代古代物流业起步以来,轻、重资产运营之争贯串于其开展历程,大致可分红两个阶段。

  第一阶段:2000年传统仓储企业开端向古代物流业务转型。中国在2001年参加WTO后,开展古代物流衰亡,全国除了多数专业的国有交通仓储物流公司外,一局部从厂矿企业外部别离重组开展成独立的第三方物流,也有一些新建的民营公司。各类企业开展规模、程度良莠不齐,具有全国网络物流效劳才能的不多。

  从硬件环境看,国度交通网络中的主干设备(交通枢纽、港口码头、仓储设备等)根本上是方案经济投资建成的,经过多年折旧后,这些固定资产近乎无偿运用,也为其时的一局部物流企业展开轻资产运营提供了根底设备条件和低价红利。

  另一方面,国际资本市场刚刚起步,物流企业上市题材稀缺,也有一些企业抓住机遇,重组上市,应用上市筹集资金对仓储、场站、码头、运力、信息零碎等网络节点设备和通道停止一定规模的投资,改善和拓展了网络规划,加强了第三方物流企业对制造业的效劳才能,构成了仓储+汽车运输+信息化的规范开展形式,同时数年投资也使这类企业的固定资产比例有所上升。

  第二阶段:2016年电商、快递企业呈现集群开展,井喷上市,社会配送总量构成了对全国范围内物流根底设备的新需求,企业内固定资产投资比例不时加大。

  随着互联网经济与电商的交融开展,物流范畴从效劳消费流通环节迅速进入团体消费范畴,顺丰、中通、圆通、申通和韵达为代表的企业成功上市安慰了电商物流和快递业井喷式开展,这些企业在全国大规模投资兴修了快递公司总部、快递直达场、快递站点、快递柜、信息零碎等一系列运营机构、根底设备,并拥有一支庞大的快递队伍。

  近年来,物流企业上市构成新的热点区域,行业散布更为深广,包括供给链、货运平台、航空物流、自动驾驶等多个范畴,纵跨原料、半成品、成品消费、商业流通等供给链全程物流活动。

  这两个阶段的轻重资产运营形式选择具有不同的时空环境和开展特点:

  首先,两个阶段的物流企业开展几有关联,TOB和TOC界线清楚。

  电商快递与互联网开展高度相关,电商是依托互联网平台,经过网上商业批发方式展开商品营销,且配送时效性较强,一对一定点配送,只要快递方式可以满足相应要求。初始多是商家自选物流担任配送,也有一些电商自办物流零碎,添加质量效劳和满足客户体验。

  而第一阶段的传统物流企业临时效劳对象是传统制造业和零售商业,其运输资源和网络规划很难顺应这样多批量、高频次、高时效的配送需求。因而,从传统物流企业转换跑道开展快递业务的鲜有成功。对一些国有物流企业来说,国资委的主业范围约束政策也影响了它们的尝试。

  即便两个阶段的物流企业开展途径不同,但都是从轻资产运营起步,业务规模扩展到多个地域后开端停止固定资产投资,重资产比例趋于上升。

  其次,社会资本追捧力度不同。

  第一阶段也是物流企业上市起步阶段,总量来看,上市企业数量不多,从一切制成分看,以国有大型企业为主。但这些企业后市开展迟缓,普遍因利润率不高、缺乏吸引资本题材,呈现二次增发困难的状况。

  而电商快递企业照应了互联网经济和新消费观念的要求,比拟容易失掉资本市场的喜爱和追捧,只需有产品有创意、业务有流量,其上市或私募绝对比拟容易,京东物流甚至发明了盈余企业上市的先例。

  必需指出,这两个阶段的企业开展都存在减产不增收、支出利润率趋向下降的成绩。

  国度发改委、国度统计局和中国物流与推销结合会发布的《全国重点企业物流统计调查报告》标明,2007年50强物流企业支出利润率(主营业务利润与主营业务支出的比率)为10.9%,2010年为11.3%,2014年为6.7%,2019年为6.1%,临时趋向趋于下降。这十余年来,即便50强企业名单有一定变化,业务类型有一定调整,但企业利润率不断在低利程度彷徨。

  从营业支出来看,已有多家头部企业应收跨过千亿元门槛,但盈利程度并不高,年利润总额鲜少超越百亿元,利润总额在50亿元以上的企业屈指可数。从客户数据来看,京东2021年年活用户为5.697亿,拼多多为9亿,即便有这样庞大的客户根底,两家物流局部利润表现仍是盈余。

  物流企业的效劳定价偏低

  物流企业在投资报答率不理想的状况下,为什么还要走向重资产运营形式?业内一种观念以为物流企业走向重资产运营形式是古代供给链开展的需求,也是市场剧烈竞争下企业开展中心竞争力的必定。

  政府有关部门也看法到物流根底设备的重要性,密集出台了鼓舞支持古代物流开展的政策。《国度综合平面交通网规划大纲》提出到2035年要建成“全球123”快货物流圈;《2030年前碳达峰举动方案》显示,交通运输绿色低碳举动归入“碳达峰十大举动”;《“十四五”古代流通体系建立规划》对古代流通体系建立停止了战略性规划;《“十四五”冷链物流开展规划》提出到2025年规划建立100个左右国度主干冷链物流基地;国度发改委发布“十四五”首批国度物流枢纽建立名单,国度物流枢纽增至70家;《推进多式联运开展优化调整运输构造任务方案》提出到2025年,根本构成大宗货物及集装箱中长间隔运输以铁路和旱路为主的开展格式。

  这些措施包括了交通物流多方面的根底设备需求,是非常庞大的投资规模。虽然其中能够有各级政府的投资,但投资主体无疑会是各类企业。成绩是物流企业不时追加投资,走向重资产运营形式,如何统筹现金流和投资报答的均衡?

  临时以来,物盛行业功用性建立的需求被疏忽,物流企业的效劳价钱和利润率偏低,致使不少企业只能维持在复杂再消费的程度,自我积聚开展困难,这在公路运输行业中十分典型。即便电商快递、科技物流企业在盈利形式不够波动的状况下疾速上市,不时失掉社会资本喜爱和追捧,短期内仍难以树立起自我开展的才能。一些企业靠资本市场输血开展,这样的运营形式在财报上是年年盈余,难以为继。传统物流企业不愿进入电商快递和科技物流市场,是由于它们支撑不起这些新业态的烧钱形式;而快递电商的运营形式也遭到物流效劳价钱和根底设备缺乏的双重约束,其盈利程度缺乏以支撑其久远开展。目前社会资本富余,也看好互联网经济,不时经过各种渠道支持相关物流根底建立,但资本最终也是要追求报答的,投资人或耐烦等候物流企业报答的那一天,或倒在资本供应断链的路上。

  笔者以为制约物流企业开展的一个基本成绩是物流企业的效劳定价没有正确反映物流效劳的价值,不论是TOB或TOC、自营或外包物流都存在这个成绩,这既是一个产业经济观念的转变成绩,也是一个经济构造转型的成绩。不正视这个成绩,即便物流进入智慧化和绿色阶段,轻重资产形式之争仍会反复呈现,供给链物流仍难以安康开展。

  (作者系研讨员、财经作家)

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