雷军出逃、实控人迷上造车,石头google voice换绑科技只剩下一堆石头了?

  作者:王鑫

  石头科技曾拥有众多光环,发行价第一、科创板首支千元股、扫地茅,尤其股价一路暴跌仅次于贵州茅台后,被外界称为“疯狂的石头”,如今它离这些光环越来越远了。

  8月29日晚,石头科技发布的上半年业绩果真“暴雷”,业绩初次堕入负增长。从戴维斯双击到戴维斯双杀,股价早已较顶点跌去7成,一众资google voice卡住本继续出逃。

  净利润初次负增长 资产质量堪忧

  石头科技发布的上半年业绩显示,报告期内公司完

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成营业支出29.2亿元,同比增长24.49%,完成净利润6.17亿元,同比下滑5.4%。这是这家主营扫地机器人的独角兽自2017年以来,同时也是自2020年上市以来的初次负增长。

  比照行业龙头科沃斯,上半年营收68.22亿,同比增长27.31%,净利润8.77亿,同比增长3.15%。虽然都在降速,但是龙头还是要稳一点。

  透过半年报,石头科技指出是行业成绩:近年来国际疫情多点频发、海内受俄乌抵触及高通胀的影响招致消费市场较为疲弱,叠加同类企业在海外外剧烈的营销竞争,竞争环境在日趋剧烈。实践上,除去客观要素外,石头科技的后颈

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有点缺乏。

  2017年至2020年,石头科技净利润3年增长近20倍,这也是市场给与高估值的缘由。但从2021年开端,业绩就初现停滞的苗头,当年仅增长了2.41%,直至往年上半年初次下滑,彻底得到了想象力,最新市值仅剩不到300亿。

  除了业绩下降外,石头科技各项细分数据也不太美观,泄漏出将来更大的隐忧。

  报告期内,应收账款同比激增77.1%至2.32亿元,可见公司加大了赊销力度。存货激增3.73google了voice亿至9.06亿元,次要缘由是库存商品积压,同比添加了3.49亿,较上年末添加了3.23亿,存货风险不容无视。比照之下,科沃斯要好太多。

  这最终招致石头科技运营活动发生的现金流量净额仅有1.62 亿,较上年同期增加 81.67%,业绩含金量严重下降。

  此外,石头科技强调技术研发和品牌建立,但实践上却更倾向营销。

  报告期内,公司研发投入2.26亿元,占营收比例为7.74%,同比下滑0.73个百分点。

  反观销售费用,增长最快。报告期内,销售费用高达5.01亿,同比添加2.39亿,销售费用占营收比例为17.14%,同比提升了6个百分点。目前销售费用是其研发费用2倍多。

  公司称,次要系进一步拓展海外外市场招致销售费用增长较多,详细包括广告及市场推行费用、销售部门薪酬费用添加。

  增收难增利 成绩出在哪?

  石头科技的次要产品包括智能扫地机器人、手持吸尘器、商用清洁机器人和洗地机。其中,智能扫地机及配件是公司中心业务,报告期内营收占比96.03%。

  据奥维云网数据,上半年,扫地机器人均价到达 3135 元/台,同比增长 46.75%。

  其预测,2022年国际扫地机器人的市场规模在139亿元左右,将同比增长15%,仍有较大的生长空间。

  以上数据泄漏,这将是一个价升量缩的进程,低客单价产品需求在下降,高客单价产品需求在上升,行业晋级换代,相似白酒行业。

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  依据半年报表述,石头科技抵消费者需求停止精准剖析,抓住了行业消费晋级的趋向。

  公司称,报告期内,公司经过推出新一代旗舰机型、加大营销投入,完成扫地机器人销量打破 110万台,对应销售支出 29.22亿元。公司国际线上市占率较去年同期继续提升 11.68 个百分点,到达 23.57%。公司以为仍需在营销端加大投入。

  同时,京东石头科技旗舰店显示,其高端旗舰产品 G10S 及 G10目前售价辨别4799元、3599元,价钱程度处于行业头部区间。

  不过,石头科技虽然在努力给人营建高端化的抽象,但是其销售的主力产品依然是以中低端为主。依据运营数据不难算出,石头科技扫地机器人均价为2656元/台,低于行业均价3135 元/台。

  从毛利率来看,石头科技上半年为48.2%,反而同比下滑5%,也显示出高端化的有力感。基于此,不难了解,公司首先想的是经过营销包围高端。

  但是其在营销上的大笔投入和疾速增长仍难免引发一些质疑,尤其2021年3月时,石头科技官宣肖战成为品牌代言人,科技公司花钱请明星代言能否真的有利于企业的持久运营值得商榷。

图片来源:石头科技官网截图

  另一方面,委外加工形式使得本钱上升过快,也是拉低毛利率的重要缘由。上半年石头科技营业本钱增长27.66%,超越营收增速。2021年年报显示,其委外加工费金额为13.2亿元,同比大增了203.32%,占总本钱比例从42.70%添加到了45.42%。

  供给链上受制于代工厂,报告期内,公司决计自建工厂,不过目前还在建立中。

  资本都跑了 实控人迷上造车

  谈及石头科技的开展,小米和雷军是难以绕开的。

  2014年9月,彼时刚成立两个月的石头科技取得小米投资,成为小米生态链企业。2015年,小米公司实践控制的天津金米呈现在了石头科技的增资人中,2016年,雷军控制的顺为资本也呈现在了石头科技股权转让的受让方名单中,占股0.3%。

  成为小米生态链企业后,石头科技凭仗高性价比及小米的渠道优势疾速翻开市场。

  石头科技开创人昌敬曾说过诸如“没有小米生态链的支持,我们也走不到明天”和“雷总是一个很好的带路人”之类的话。雷军也曾在2020google voice区别年的小米十周年岁念日演讲中提及了石头科技,“谁也没想到,只用了5年,石头科技就成为了扫地机器人行业的指导者。”

  但是互捧面前,早已暗流涌动。自2017年以来,石头科技不时开展自有品牌,2021年其自有品牌支出占比到达98.8%,这一改动使得石头科技毛利率一路走高。

图片来源:石头科技招股书截图

  石头科技去“去小米化”,也使得其与小米的关系变得奇妙起来。运营层面上,独当一面的石头科技要推行本人品牌,这也是其销售费用一路走高的另一个视角。资本层面上,石头科技与小米、雷军渐行渐远。

  在2020年石头科技上市前,天津金米和顺为资本算计持有公司24.7%的股份,上市后,天津金米和顺为资本的持股比例已降至18.53%。在受限股解禁流通后,其仍在不时减持。

  往年5月26日晚,石头科技公告,持股8.87%的二股东顺为资本拟减持不超越400万股,占公司总股本的6%,按当日开盘价计套现约25亿元。2022年中报显示,顺为资本疾速出手,6月曾经完成减持8万多股。当然,更多的减持需求三四季度的工夫窗口来完成。

  与此同时,公司开创团队成员的毛国华、吴震,现任董事万云鹏,公司员工持股平台“石头时代”,以及风投高榕资本等也在一路同步减持。这些行为面前,也能够是行业盛行的5%市场浸透率的拐点迟迟没有呈现,使得行业增速放缓,各方没有了等待。

  更令人忧心的是,石头科技实践控制人、董事长兼总经理昌敬目前持有股份为23.2%,对应股数1550万股,再有约半年也将取得解禁。据悉,昌老板曾经不太参与石头科技的日常运营和管理,而是将任务重心放在了互联网造车,其另一个身份是“ROX洛轲智能”开创人兼董事长。

  但造车虽美,这条赛道也是巨头云集、日趋拥堵、且竞争惨烈的。且众所周知,造车是一项非常“烧钱”的事业......

  难怪有石头科技的股民感慨,“被资本收割后,就是一地鸡毛”。

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